WSJ- 우크라이나 전쟁으로 물가 안정화 과제가 복잡해지고 있으며 지리 적으로 가깝고 에너지 의존도 높은 유럽은 특히 딜레마에 빠져 있습니다. 

우크라이나 전쟁 장기화로 세게 곳곳에서 커지고 있는 스테그플레션(경제 불황 속 물가상승) 공포가 각국 중앙은행의 골치를 아프게 하고 있습니다. 

월스트리트 저널(WSJ) - 우크라이나 전쟁이 경제를 해치지 않으면서 물가를 안정시키는 과제를 복잡하게 만들었습니다. 유럽과 아시아에서 각국 중앙은행이 딜레마에 빠졌다고 보고했습니다. 

각국 중앙은행은 우크라이나 전쟁으로 인한 불확실성이 커진 상황에서 인플레이션 대응으로 경제를 강하게 압박하고 실업률을 높일 수 있는 위험에 직면하고 있습니다. 

이달 기준 금리 인상을 시작한 미국 연방준비제도 (FED)의 제롬 파월 위장은 이날 필요시 더욱 공격적인 금리 인상을 예고하고 있습니다. 

반면 일부 투자자들은 연준이 공격적으로 행동할 준비가 됐는지 의문을 가지고 있다고 월스트리트 저녈은 전했습니다. 

경제 협력 개발 기구 (OECD) 추산에 따르면 우크라이나 전쟁으로 세계 경제성장률을 1% 포인트 이상 하락하고 전세적으로 인플레이션이 2.5% 포인트 상승할 수 있다고 예상했습니다. 

1. 캐피털이코노믹스의 수석 이코노미스트 닐 셰어링

1970년대 후반부터 미국, 영국, 유로존이 금리를 인상한 16번의 사례 중 13번은 경기침체로 끝났다고 말아였고 특히 유럽은 러시아, 우크라이나와 지리적으로 인접하고 러시아에 대한 에너지 의존도가 높아 어려운 선택에 직면하고 있다고 말하였습니다. 

2. 유럽 중앙은행(ECB) 이사인 클라스크로트 네덜란드 중앙은행 총재

우리는 분명 무 복잡하고 불확실한 환경에 직면해 있다고 밝히며 

스테이 그 플레셔 시 나오에서 유럽의 저성장이 우려되고 ECB는 인플레이션 이슈에 대한 통 재력을 잃었다고 말하였습니다. 

한국 뉴질랜드, 싱가포를 중앙은행은 이미 금리를 인상하기 시작했으며 홍콩과 대만도 최근 기준금리를 인상했습니다. 

아시아의 다른 중앙은행도 경제가 약화되더라도 긴축정책에 서둘러 나설 수 있다고 월스트리트 저널은 예상했습니다. 필리핀도 인도는 인플레이션 가속화에 어두운 성장 전망에 고전하고 있습니다. 태국은 러시아와 중국 관광객들로부터 기대했던 관광 수입이 불투명해지며 물가 상승에 직면하고 있습니다. 

인도에서는 2개월 연속 중앙은행의 물가 목표인 6%를 넘어섰고 성장이 둔화됐습니다. 

반면 일본과 중국의 경우 경기 안전에 무게를 두며 연준의 긴축 움직임을 당장 따를 것으로 보이지 않는다고 월스 트트 저널은  전망하고 있습니다. 

3. 블룸버그- 비트코인이 가장 인기 없는 인플레 헤지 수단인 이유

비트코인의 높은 변동성이 인플레이션 헤지 수단으로 매력이 떨어지는 가장 큰 이유입니다. 

블룸버그가 제네시스 트레이딩 애널리스트 노엘 애치슨과의 인터뷰를 통해 비트코인이 헤지수단으로 선호되지 않는 이유에 대해 보도를 하였습니다. 

애치슨은 3가지의 이유로 비트코인이 인플레이션이 헷지 수단으로 선호되지 않고 있다고 분석했습니다. 시장이 경험해보지 못한 자산, 투자자 교육 부족, 대형 투자자 자산 기준 높은 불확실성과 변동성입니다. 

비트코인은 시장에서 거래되는 자산 중 가장 최근에 발생한 자산 형태입니다. 에치슨은 인플레이션 상황에서 비트코인의 움직임에 대해 투자자들이 확신하기 어렵다고 지적했습니다. 

금과 같은 대표적 안전 자산들이 과거 경제 위기에서 꾸준히 가치를 유지해 온 것과는 달리, 비트코인에 관한 경험적 사례가 적다는 것입니다. 

또한 투자자 교육 부족도 주요 이유 중 하나입니다. 비트코인이 인플레이션 헷지에 효과가 있을 것으로 판단해도, 투자자의 실제 선택으로 이어지기 어렵다는 것입니다. 

아직도 비트코인의 작동 원리와 거래법 등을 모르는 투자자들이 많다고 강조했습니다. 

마지막으로 비트코인이 대형 투자자들이 투자할 수 있는 자산 중 가장 변동성이 높은 자산군에 속한다는 것입니다. 

경제 전망이 불안 절할 때 대형 투자들이 비트 모인 관련 포지션을 가장 우선적으로 조정할 것이라는 의견이 지배적입니다. 

과거 블룸버그가 인플레이션 해지 수단 관련 조사

비트코인은 투자자들이 가잔 선화 하지 않는 인플레이션 헤지수단으로 선정된 바 있습니다. 

블록 미디어가 올해 들어 3월 21일까지 주요 자산 변동성 지표를 측정한 결과, 금의 변동성 계수가 0.035로 가장 낮았습니다. S&P이 0.036으로 근소한 차이를 보였습니다. 

나스닥과 비트코인이 각각 0.52와 0.068로 뒤를 이었으며 WTI유 선물이 0.117로 가장 큰 변동성을 보여왔습니다. 지정학적 요인으로 인한 유가 급변이 그 이유입니다. 

자산별 변동성 계수는 각 자산의 종가 기준 표 중편 차를 구한 후 평균으로 나눠 표준화했습니다. 

코인 예수금도 거래소 자산으로 포함되면 두 나무 자산 50조 원이 넘어서고 있으며 빗썸도 10 이상이 되는 상황입니다. 자세한 내용을 알아보도록 하겠습니다. 

가상자산 거래소 업비트를 운영하는 두 나무의 대기업 지정 가능성을 두고 논란이 일고 있습니다. 

주관부서인 공정거래위원회는 가상자산 거래소 자산에 고객 예수금을 포함할 것으로 알려지면서부터입니다. 두 나무의 고객 예수금을 포함한 현금 자산 보유액은 기준인 5조 원을 한참 넘어선 상황입니다. 

만약 총자산에 고객 소유의 가상자산 보유액까지 더해진다면 두 나무뿐 아니라 빗썸과 코인원도 검토 대상에 오를 가능성이 큰 상황입니다. 

업계에서는 산업 이해도 없는 불합리한 잣대라는 비판도 일고 있습니다. 

1. 두 나무 자산 9조 중 대부분이 고객 예수금이다. 

공정위 총자산이 5조 원 이상인 기업을 대규모 기업 진단으로 지정합니다. 

총자산이 10조 원 미만일 경우 공시대상 기업집단으로 분류됩니다. 지난달 카카오 발표한 공시에 따른 두 나무의 유동자산은 총 8조 8055억 원입니다. 이중 유동부채가 6조 9483억 원입니다. 

대부분 고객이 가상자산 거래를 하기 위해 미리 예치해 둔 원화 예수금입니다. 

지난해 가상자신 거래 열풍이 불면서 고객 예수금이 큰 폭 증가한 것으로 보이며 지낸 해 8월 기준 두 나무 보유 원화 예수금은 5조 8000억 원에 달하고 있으며 8개월 만에 예수금이 500% 이상 늘어났습니다. 

2020년 말 기준 두 나무가 보유한 현금은 1조 627억 원이었습니다. 이중 90% 상당인 9500억 원이 고객 예수금에 해당했습니다. 

작년 11월 비트코인 가격이 한 차례 더 급등하면서 거래량이 증가한 것으로 미뤄보아 2021년 말 기순 고객 예수금은 더욱 확대됐을 것으로 예측됩니다. 

문제는 거래소 자산의 고객 예수금 포함 여부입니다. 

금융 및 보험업은 총 금융자산에서 고객자산을 뻔 공정자산만 자산 총액으로 분류합니다. 이와 달리 가상자산 거래소는 금융기업으로 인가받지 않아 모든 자산을 더해야 한다는 게 공정위 판단입니다. 예외는 없다는 입장입니다. 

업계에서는 불합리하다는 목소리를 내고 있습니다. 한 거래소 업계 관계자는 고객 예수금은 거래소 자산이 아니다고 금융업과 유사한 형태의 사업을 하고 있는데 가상자산 사업자에만 다른 잣대를 들이대는 건 불공정하다고 이야기하고 있습니다. 

공정위는 아직 정해진 게 없다고 밝혔습니다. 공정위는 지난 9일 두 나무의 대기업집단 지정은 아직 정해진 바가 없습니다. 4월 제출한 재무자료를 파악 후 5월 1일 판단할 것이라고 해명하였습니다. 

◆국내 3대 가상자산 거래소 고객 예수금 보유 내역       21년 8월 기준

2. 코인 예수금도 자산으로 분류하나... 업계 산업 이해 결여된 결정이다.

만약 공정위가 가상자산도 거래소의 자산 중 하나로 볼 경우 빗썸과 코인원도 대기업 지정을 피해 갈 수 없습니다. 두 나무는 자산 10조 원 이상인 상호출자제한 집단으로 분류될 가능성도 생기고 있습니다. 

국제 회계 기준에 따라 가상자산 거래소는 가상자산으 ㄹ재고 또는 무형자산으로 회계 처리하고 있습니다. 여기에는 고객이 맡겨둔 자산도 포함돼 있습니다. 지난해 8월 기준 두 나무의 코인 예수금은 37조 원에 달하고 있습니다. 

두 번째로 규모가 큰 빗썸의 전체 고객 예수금은 11조 6000억 원 상당입니다. 원화 예수금은 1조 4000억 원 수준이나 코인 예수금이 10조 원을 넘어섭니다. 같은 시기 코인원은 원화 2400억 원, 코인 3조 600억 원의 고객 자산을 보유했습니다. 

공정위는 대기업 지정 시 재고자산도 고려합니다. 지난해에는 투자 목적을 위해 부동산을 사둔 건설사들이 부동산 가치가 오르면서 대기업집단으로 지정되기도 했습니다. 

가상자산 거래소에서는 원화와 코인은 동일한 기능을 합니다. 고객은 원화 또는 코인을 선택해 자산을 거래소에 예치할 수 있습니다. 비트코인, 이더리움 등 메이저 코인으로 다른 알트코인을 구매하는 것도 가능합니다. 

고객 예수금도 예외 없이 전부 기업 자산에 더한다는 공정위 셈법에 따르면 제고 자산으로 분류되는 고객 소유 가상자산도 총자산에 포함됩니다. 

공정위원회는 가상자산 거래소에서 코인 예수금이 어떤 역할을 하는지 잘 모르겠다. 하였으며 거래소가 금융업 라이선스를 받은 게 아니니 우선 예외는 없다는 입장이라 말하였으며 기업으로부터 자료를 받아 봐야 판단이 가능할 것이라고 공식입장은 없다고 덧붙였습니다. 

업계에서는 산업에 대한 당국의 이해도가 아쉽다는 지적이 나오고 있으며 가상자산 거래소 관계자는 가상자산은 가치 변동이 심하며 가치 산정 지군 일자에 따라 대기업이 됐다는 중소기업이 될 수도 있다고 말하였습니다. 이어서 가상자산 역시 고객 예수금인 경우가 많습니다. 공정위 판단으로 인해 산업에 또 하나의 진입장벽이 생기는 것은 아닌지가 걱정이라 우려하고 있는 상황입니다. 

윤석열 대통령 후보가 당선되면서 공약 실천에 관한 내용을 알아보도록 하겠습니다. 코로나 금융지원 연장, 예대금리차 공시는 부담으로 작용할 것으로 보이고 디지털 금융규제 완화와 대출 문턱 낮 치고 청년지원 확대라는 카드를 내밀었습니다. 과연 어떻게 될지 지금부터 알아보도록 하겠습니다. 

윤석열 국민의 힘 대통령 후보가 당선되면서 금유권 움직임도 분주하게 움직이고 있으며 코로나19로 피해를 입은 소상공인 지원 확대는 물론 윤 당선인의 주요 공약이었던 예대금리차 공시가 어떤 내용으로 구성될지도 대비해야 하는 상황입니다. 

현 정부의 가계 부채 관리 기조 속에서 향후에는 내 집 마련을 위한 금융 문턱이 낮아질 전망입니다. 또 청년희망 적금에 이어 청년도 약계 좌등 청년대상 금융지원 상품도 준비해야 하는 상황입니다. 

최대 화두인 디지털 금융을 위한 규제 완화가 어떤 식으로 이뤄질지에 대해서도 금융권의 이목이 쏠린 상황입니다. 

1. 코로나 금융지원 종료 연장과 예대금리차 공시하다. 

윤석열 당선인 최우선 공약으로는 소상공인과 자영업자의 코로나 19 손실 보상 입 닌다. 50조 원 이상 재정자금을 확보해 귲 강도와 피해 정도에 비례해 지원하겠다는 계획입니다. 또 영세 자영업자와 소상공인 긴급 자금 수요 대응을 위해 5조 원 이상 특례 보증으로 저리 대출 자금을 확대한다는 구상입니다. 

1-1. 윤석열 금융분야 주요공약

기존 대출금에 대한 만기도 충분하게 연장하겠다는 내용도 공약에 담겨있습니다. 

소액 채무에 대해선 원금 감면 폭을 90%까지 확대하는 등 IMF 외환위기 당시 긴급구제식 채무 조정 방안도 추진한다고 합니다. 

은행들은 금융위원회 방침에 따라 최근 코로나 금융지원 종류 시점을 추가로 연장했습니다. 이로 인해 부실 가능성이 커지면서 금융당국이 대손 충당금 추가 적립을 요구하기도 했습니다. 

이 같은 상황에서 윤석열 단성인의 코로나 19 피해자에 과감한 금융지원 실시 공약은 은행 내무 상태에 부담요인으로 작용할 가능성이 높습니다. 

금융소비자 보호 공약으로는 예대금리차 주기적 공시제도 도입 등이 포함됩니다. 

과도한 예금, 대출금리 격차 해소를 위한 것으로 필요시 가산금리 적절성 검토와 담합 요소 점검을 추진하겠다는 방침입니다. 

은행들은 이미 예대금리차는 분기보고서를 통해 공시하고 있으며 이런 가운데 추가적인 정보가 공개되면 영업 비밀을 노출하는 것이어서 정부의 과도한 경영 침해라고 결계 하고 있는 상태입니다. 

이와 함께 윤석열 당선인은 불법 사금융과 보이스피싱 등 불법행위 근절을 위한 범정부 합동단속 상시 조직 성치와 보이스피싱 관련 금융회사의 책임 강화 등도 공약했습니다. 

2. 디지털 금융규제 완화 기대감 상승하다. 

윤 당선인 공약 중 금유권에선 최대 화두인 디지털 금융 규제 완화가 반길만합니다.

2-1. 금융업계 

금융당국 역시 강조하고 있는 동일 기능 동일규제 원칙 아래 빅 테크 생태계 특성을 고려한 합리적인 규제 방안은 마련하겠다는 계획입니다. 

현제 빅 테크의 금융업 확대에 대비한 금융규율체계는 정비하되 중소형 핀테크 기업의 혁신적 금융서비스 도입을 막지 않고 혁신을 촉진할 수 있도록 구축할 필요가 있다는 게 윤당 선인에 생각이라 합니다. 

디지털 혁신 금융 생태계 조성을 위해서는 

1. AI·데이터 거버넌스 및 보안 강화를 통한 데이터 이용 환결 개선 
2. 블록체인 등 신기술 금융업 접목과 확대
3. 플랫폼에 대한 금융소비자보호 강화 
4. 이해상충 방지 방안 마련 등을 계획하고 있습니다. 

부동산 시장에서 금융의 역할도 다시 강화될 전망입니다. 가계 부채 관리 방안 등으로 높아진 대출 문턱을 다시 낮추겠다는 게 윤 당선인 공약이기 때문입니다. 

생애최초 주택 구매 가구 LTV(주택담보 인정비율)을 80%로 인상하고 그 외 주택 매입에 대해서도 지역과 관계없이 70% 단일화하는 내용을 담았습니다. 신혼부부 혹은 생애최초 주택 구매자에게는 3년간 저리로 금융을 지원(신혼부부 4억 원, 생애최초 주택 구매 3억 원 이내) 하는 방안도 포함됐습니다. 

청년 도약 계좌 도입도 중용한 금율 관련 공약 중 하나이다. 

일정한 한도 내에서 저축하면 정부 가입자 소득에 따라 장려금을 지급해 10년 만기 시 1억의 목돈을 마련하게 해 준다는 내용입니다. 

이와 함께 청년 취업 후 상환 대출제도 대상을 소득 8분의 이하 대학 미진학자와 졸업생 등 20대 취업 전 저소득층 청년으로 확대한다고 하며 기초 생활 수급자와 차 사위 계층, 중위소득 90% 이하는 의무 상환 개시 전까지 이자도 면제하는 공약도 담겼습니다.